Como são definidos os preços das ações e opções?

Para chegarmos no ponto principal desse texto sobre o preço das Ações e Opções que trata das variáveis que influenciam e definem o preço das Opções, você precisa entender a nomenclatura dos códigos (chamados de Tickers) das Opções e das Ações negociadas na Bolsa de Valores brasileira.

Como são os Tickers de Ações?

Você já percebeu que para operar na Bolsa de Valores é preciso saber identificar os Tickers de cada empresa nela listada.

Veja que, os Tickers  ligados a Bolsa de Valores estão identificados pelo prefixo da empresa + um número.

• Leia mais sobre: Como funciona a Bolsa de valores no Brasil?

Aí vem a pergunta: o que significa isso? Calma, vou te explicar!

1 – O prefixo da empresa é definido pela B3 e está associado ao nome da empresa referente. Veja alguns exemplos: Petrobrás é PETR, Companhia Vale do Rio Doce é VALE, Itaú é ITUB e, assim vai para cada empresa.

Você pode encontrar uma lista completa das empresas listadas na Bolsa, seus prefixos e outras informações no site da B3.

2 – O número é um código que indica o tipo de ação, em geral definindo a prioridade a voto dentro da empresa, as Ordinárias Nominativas (ON), ou a recebimento de dividendos e lucros, Preferenciais Nominativas (PN).

Existem também as BDRs, valores mobiliários emitidos no Brasil, que possuem como lastro ativos emitidos no exterior, ETFs, que são fundos de índices comercializados como ações, e Units, grupo de ativos negociados em conjunto.

Esses são os códigos usados com mais frequência:

E esses são os códigos usados com menos frequência:

• Leia mais sobre: Quais os tipos de Opções que existem no mercado financeiro?

A ideia geral sobre a definição do preço das Ações

O primeiro lançamento de ações é chamado de Oferta Pública Inicial, muito usado o termo em inglês IPO – Initial Public Offer.

Após a abertura de capital e a oferta inicial, o preço da ação é definido pelo mercado de acordo com oferta e procura pela mesma, entre compradores e vendedores, e seus interesses.

• Leia mais sobre: O que é ações e como investir?

Mas, é fato que o preço da ação é definido quando há um consenso entre o comprador e o vendedor. O preço é um reflexo do número de pessoas que estão interessadas em uma determinada negociação.

Não se engane achando que algumas ações parecem estar no preço mais baixo e, então, é hora de comprar. Nem sempre é sinônimo de sucesso!

Afinal, vivemos em cenário de micro e macroeconômico, e devemos estar atentos aos preços e sua relação com o cenário econômico em que o mercado se encontra.

Você tem que se preparar para estar exposto a tudo, tanto na baixa quando na alta.

Como sempre falo, é dessa maneira que, ao longo do tempo, você ganha de balde e perde de canequinha!

Sobretudo, porque os preços sofrem variações constantemente no mercado, a chamada volatilidade.

E essas variações acontecem num determinado volume de negociações na bolsa, ditando a oferta e demanda do papel.

Como são os Tickers de Opções?

Agora que você já conhece os Tickers das empresas que possuem ações listadas na Bolsa de Valores, vamos voltar para as Opções.

Os Tickers das Opções de uma determinada ação (também chamada de ativo) estão identificados pelo prefixo da empresa + uma letra + um número.

1 – O prefixo é o mesmo usado nas ações da empresa, tornando imediata a associação e reconhecimento.

2 – A letra indica o tipo da Opção, seja ela uma Call ou uma Put, e também identifica o mês em que a Opção será exercida.

3 – O número que indica o preço pré-fixado (também chamado de preço de strike) no qual a Opção poderá ser exercida. É sempre importante consultar sites especializados para saber exatamente o preço de strike, pois nem sempre ele corresponde a esse número.

Por exemplo, ABCDG20 é uma call de ABCD4, com vencimento em julho (G) e com preço de strike R$22,00. Já ABCDS20 é uma put de ABCD4, com vencimento em julho (S) e com preço de strike R$22,00.

Variáveis que afetam o preço das Opções.

Mas, e o preço das Opções? Como se define?

Bem, para entender o preço de uma Opção, é importante conhecer as 5 variáveis que afetam o seu preço:

Preço do Ativo-objeto.

Quanto maior for o preço do Ativo-objeto (ou preço da Ação), maior será o preço da Opção.

Por isso, dizemos que o preço da Opção flutua de maneira diretamente proporcional ao da Ação de que deriva.

De todas as variáveis que afetam o preço de uma Opção, o preço do ativo é o de maior relevância.

Preço de Exercício ou Strike.

O Preço de Exercício nada mais é do que o preço do Ativo-objeto do contrato de uma Opção, ou seja, é o valor pelo qual a Ação será negociada no caso de exercício da Opção.

Quanto mais baixo for o preço de exercício em relação ao preço atual, maior será o preço da Opção.

Assim, o strike afeta o preço da Opção numa relação inversamente proporcional.

O prazo de uma Opção  é o dia do exercício.

Para que você compreenda melhor, entenda que: o preço do exercício é representado pelo número no final do Ticker.

Por exemplo, ABCDG32 é uma Opção de compra de ABCD4 com vencimento para julho, com Preço de Exercício de R$ 32,00.

Ainda dentro do Preço de Exercício, há alguns fatores determinantes, como a classificação do Strike, que serve como referencial para a classificação das Opções.

Isso ocorre em três níveis: dentro do dinheiro (In the Money – ITM), no dinheiro (at the Money – ATM) e fora do dinheiro (Out of the money – OTM).

Quando tratamos de uma call, por exemplo, se o preço atual de ABCD4 é R$ 32,00, temos:

– ABCDG28, cujo Strike é R$28,00, é uma Opção dita ITM.

– ABCDG30, cujo Strike é R$30,00, é uma Opção dita ITM.

– ABCDG32, cujo Strike é R$32,00, é uma Opção dita ATM.

– ABCDG34, cujo Strike é R$34,00, é uma Opção dita OTM.

– ABCDG36, cujo Strike é R$36,00, é uma Opção dita OTM.

Quando tratamos de uma put, por exemplo, se o preço atual de ABCD4 é R$ 32,00, temos:

– ABCDS28, cujo Strike é R$28,00, é uma Opção dita OTM.

– ABCDS30, cujo Strike é R$30,00, é uma Opção dita OTM.

– ABCDS32, cujo Strike é R$32,00, é uma Opção dita ATM.

– ABCDS34, cujo Strike é R$34,00, é uma Opção dita ITM.

– ABCDS36, cujo Strike é R$36,00, é uma Opção dita ITM.

Tempo – Dias úteis.

As Opções, tanto de compra quanto de venda, tornam-se mais valiosas quanto maior for o prazo de vencimento.

Por exemplo: o preço de um seguro de automóvel será maior quanto maior for o tempo do contrato. O risco de um carro ser roubado ou sofrer um sinistro em um ano é maior do que em três meses.

Veja que a Opção com o Preço de Exercício acima do valor de mercado da Ação terá o seu valor tendendo a zero quanto mais se aproximar da data de exercício.

Porque é pouco provável que as ações dessa empresa tenham uma grande valorização faltando poucos dias até o exercício.

Todos os dias, todas as opções caem se o preço do papel não variar.

Taxa de Juros.

A taxa de juros de mercado interfere de maneira positiva, isto é, ela aumenta o preço de um call.

As Opções de compra são, positivamente, correlacionadas com a taxa de juros de mercado. Simplesmente porque o  lançador de uma call cobrar o custo da oportunidade de carregar o ativo-objeto pelo tempo do contrato.

Entenda que, dentro do preço da Opção, está embutida uma taxa de juros, de modo que ela sobe e desce junto à taxa de mercado, fazendo a Opção oscilar na mesma direção.

Esse efeito se observa completamente quando, mantidas as outras 4 outras variáveis inalteradas, se a taxa de juros de mercado sobe, causa geralmente uma queda nos ativos de bolsa, baixando com eles os preços das Opções.

O efeito da Oscilação da taxa de juros nos preços das Opções, nesse caso, costuma ser anulado ou bastante diminuído.

• Você pode usar esses fatores na ferramenta: Oplab.

Volatilidade.

A volatilidade é medida estatística da intensidade das movimentações dos preços de determinada ação, uma maneira de se medir a possível variabilidade dos preços futuros de uma ação.

Pode também ser entendida como a velocidade de mudança de preço do mercado, ou seja, a possibilidade de o Ativo-objeto sofrer uma grande oscilação direcional, para cima ou para baixo.

De todos os fatores, a volatilidade é o mais subjetivo e difícil de se aferir – e mesmo de compreender.

Na medida em que a volatilidade aumenta, os preços das Opções sobem também.

Isso acontece porque, se o Ativo-objeto tem um aumento na sua volatilidade, podem ocorrer movimentos mais amplos, que venham a invadir as zonas de strikes mais distantes do preço atual de mercado da ação.

E isso pode tanto valorizar quanto desvalorizar as Opções.

De modo geral, a volatilidade é expressa em percentuais.

• Leia mais sobre: o que é Volatilidade implícita?

Tanto no Brasil quanto em outros mercados mais maduros, ela costuma oscilar entre 20% e 40% ao ano, podendo apresentar, variações de calmaria e confiança em alguns momentos.

Vamos então ao ponto principal: como se dá a definição final do preço das Opções?  

Para definir o preço de uma Opção, é preciso compreender que preço das Opções são compostos por duas partes:

• Valor Intrínseco:  é o valor que leva em consideração a cotação atual da ação em relação ao Strike da Opção.

Exemplo: Suponha que uma call tenha o preço de exercício R$ 48,00 e seu Ativo-objeto esteja custando R$ 50,00. Pode-se afirmar que ela vale, no mínimo, R$ 2,00.

Aqui está o valor intrínseco, que é obtido subtraindo o Preço de Exercício do valor do Ativo-objeto.

• Valor Extrínseco: que é o ágio ou prêmio que se espera ganhar, e que vai diminuindo todos os dias caso a expectativa mínima de alta (quando call) ou queda (quando put) do papel é frustrada.

É por isso que todos os dias todas as Opções caem se o ativo-objeto não variar.

Exemplo: Se o preço de uma Opção estiver sendo negociado por R$ 3,60 quando seu Ativo-objeto está custando R$ 50,00 até a data de vencimento, sem flutuações, momentos antes do exercício, esta opção estará cotada em R$ 2,00, preço pelo qual o ativo está sendo negociado subtraído do preço pelo qual o titular dessa Opção poderá comprar as ações.

Neste exemplo, o preço da Opção negociado a R$ 3,60, existe um outro valor adicional ao valor intrínseco, que é de R$ 1,60. Esse valor é chamado de valor extrínseco.

É bem legal ver como é a formação do preço das Opções e como ocorre as variações deste preço. E agora que você já conhece como isso ocorre, já é hora de conhecer algumas estratégias para começar a operar!